안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다.

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안녕하십니까 
유진투자증권 허재환입니다.

=선전포고=

* 금주 미국 상호관세의 윤곽이 드러납니다(4/2일).  

* 끝은 아닙니다. 지난주 미국 자동차 관세 공개 후 미국 증시가 급락한 이유인 것 같습니다.  

* 미국 관세에 대해 다른 국가들이 보복관세로 대응하고, 이에 미국이 또 보복할 가능성이 남아 있습니다.  

* 관세부과 전 늘어난 재고 또는 미국 수입이 줄어들면서 미국 성장률도 1Q에 이어, 2Q까지 부진할 가능성이 높습니다.  

* 지금까지 크게 나쁘지 않았던 아시아 수출도 좀더 악화될 가능성이 높습니다.  

* 예컨대 2월 대중 관세 부과 이후 중국의 대미 수출은 줄었지만(2월 -9.8%yoy), 다른 아시아 국가로의 수출은 늘었습니다(+9.8%yoy). 우회수출이 늘었던 것입니다.  

* 그러나 상호관세로 중국의 우회수출이 막히면, 2Q 아시아 국가들의 수출도 나빠질 가능성이 높습니다.  

* 하지만 미국 밸류에이션 부담과 실적 눈높이는 낮아졌습니다.  

* M7기업들의 PER 프리미엄(S&P500 대비)도 이제 역사적 평균 수준입니다.  

* 선전포고는 시작입니다. 이겨야 하는 전쟁에서 선전포고는 가급적 세게 밀어붙일 가능성이 높습니다.  

* 적극적으로 위험자산에 접근할 시점으로 보기는 이릅니다.  

* 그 사이 주가가 꽤 합리적이 되어가고 있습니다. 클라이막스로 가는 과정일 것으로 예상됩니다.

활기찬 한 주 되십시오.